华侨城大理王宫项目 世界遗产收归红河经营

作者：寸翰星

3个月前，世博集团在上海联合产权交易所挂牌转让云南世博元阳哈尼梯田文化旅游开发有限责任公司100%股权及2.99亿元债权，挂牌底价为3.65亿元。

1个月前，标的公司更名为云南哈尼梯田旅游文化开发运营有限公司，股东由世博集团变更为红河州旅游投资有限公司（持股100%），注册资本由1.32亿元增至5亿元。

这意味着，世界文化遗产元阳哈尼梯田收归红河州开发经营，央企华侨城开始收缩在云南的文旅业务。

投资计划大幅缩水

2016年4月，云南省领导访问华侨城集团，并表示云南省委省政府希望华侨城集团能够全面进入云南，加大对云南的投资合作力度。

当年5月，华侨城一众管理层在昆明拜会云南省时任省长，表示将以资本方式结合PPP模式介入云南新一轮旅游强省战略及省级国资企业改革和重组，整合云南旅游资源，改变云南旅游企业“小而散”的现状，迅速培育出国内名列前茅的、航空母舰级的旅游企业。

同年6月，华侨城集团与世博集团、云南文投集团、云南城投集团（现康旅集团）签订战略合作协议，也与德宏州、普洱市等地签订合作协议，参与云南全省旅游开发运营。在华侨城集团、世博集团、云南文投集团的战略重组大会上，华侨城集团总经理段先念宣布将把云南打造成华侨城的第二总部，“十三五”期间将在云南投资2000亿元。

2018年7月，华侨城集团在昆明举行“云南大会战”启动大会，旗下华侨城云南公司、世博集团、云南文投集团分别与我省各州市（县区）政府、国内大型企业共签约项目60余个，计划总投资额逾千亿元。

但3年时间已结束，华侨城的投资进展远远滞后于计划。在今年7月举行的入滇央企开放日座谈中，华侨城云南总经理葛宝荣表示，截至今年上半年，华侨城集团入滇以来完成投资约960亿元。连其所谓的“第二总部”项目，都需要与民营地产企业融创等合作建设。

在进军云南的同时，华侨城集团在其它省市也大肆扩张，如目前在建的天津翡翠嘉和、成都信和御龙山、南京欢乐海岸、杭州钱江世纪城、上海苏河湾、上海唐镇等住宅及商业地产项目。截至今年3月末，该公司在建房地产项目的规划计容建筑面积为950万平方米，已累计投入1418亿元，还有近千亿的资金等米下锅。

在大举扩张背后，华侨城集团资产负债率3年来提高5个百分点至72%，去年末有息负债总额高达2194亿元、较2017年末翻番，期间利息费用逐年升高，从56亿元增长至75亿元。

近年来，华侨城集团频频出现在产权交易市场，不断出售旗下项目。自2018年以来，华侨城先后公开转让了21个云南项目公司的股权，如世博集团旗下的昆明万澜房地产开发有限公司（万科城项目）50%股权及相关债权，其挂牌底价最高、为23.3亿元。

其此前出售的所有股权对应的都是房地产、酒店或剧院项目，并没有影响到旅游业务。但今年8月挂牌出让的世博集团旗下哈尼梯田公司，是其大规模进入云南以后首次出售的旅游景区。这也意味着，其当年放出的豪言“国内名列前茅的、航空母舰级的旅游企业”恐难成真。

世博集团重组后业绩不佳

2017年，华侨城集团通过其全资子公司华侨城（云南）投资有限公司以增资方式重组世博集团、文投集团，分别持有二者各51%的股权。

云南世博集团前身为云南省园艺博览集团有限公司，2009年吸收合并云南旅游产业集团有限公司后，更名为云南世博旅游控股集团有限公司。目前，世博集团业务主要分为旅行社、房地产开发、园林园艺、景区运营、旅游文化科技板块和其他业务。

重组之前的十年，世博集团营业收入从13亿元波动上升至24亿元，但净利润从未突破过1亿元。重组当年，其营业收入增加至32亿元，净利润从0.13亿元暴增至8.3亿元，主要系其将所持有的房地产公司股权转让给华侨城西部公司获得投资收益。

此后三年（2018-2020年），世博集团业绩波动较大，营业收入分别为38亿元、44亿元、34亿元，净利润分别为4.1亿元、1.6亿元和5.5亿元，期间大多数利润来自处置子公司股权获得的投资收益。

3年来，世博集团投资收益分别为8.4亿元、5.5亿元和7.6亿元，主要来自其先后转让的世博兴云、昆明万澜和世博华兆置业等房地产公司。其中，盈利能力较强的世博兴云作价12亿元，被转让给华侨城西部公司。

如果剔除上述非经常损益，世博集团过去几年的归母净利润均是负值，分别为-7亿元、-4.7亿元和-2.5亿元。华侨城集团剥离其房地产和酒店后，世博集团的旅游类业务并没有实质性改善，反而较华侨城集团入主前的微亏或微利状态进一步恶化。

今年上半年，世博集团已无房地产或酒店资产可以处置，投资收益大幅下滑至285万元，净利润由上年同期的2.2亿元变为-0.8亿元。

世界遗产收归红河州

哈尼梯田，分布于我省红河州境内的元阳、红河、金平、绿春四县，总面积约100万亩，2013年成为我国第45处世界遗产。其中元阳县境内有约17万亩，元阳哈尼梯田目前是AAAA级旅游景区。

早在2008年，元阳县就与世博集团签订《关于元阳县“元阳哈尼梯田”项目合作开发框架协议书》，合资成立了云南世博元阳哈尼梯田旅游开发有限责任公司开发运营景区景点。该公司由世博集团持股66.7%、元阳国资公司持股33.3%。

哈尼梯田公司营收主要以门票收入为主，2009年初开始对景区内的哈尼族箐口民俗村、多依树、坝达和老虎嘴4个核心景点收取门票。根据协议，世博集团按景区门票实际收入的10%（持股100%后变更为30%）提取资源费上缴元阳县政府。

2013年，世博集团旗下的上市公司“云南旅游”实施了重组，但哈尼梯田因处于开发建设前期、盈利能力弱而未注入上市公司。对此，世博集团承诺将促使上市公司在重组完成后的5年内以现金或发行股份购买资产等方式收购哈尼梯田等资产。但8年已经过去了，哈尼梯田公司仍未注入上市公司。

世博集团曾对景区内的基础设施进行了投资建设，如爱村哈达普特色村、岩子头帐篷（房车）营地、老虎嘴景区停车场等，并对云裳酒店和多依树观景台、休闲度假酒店等进行提升改造。但世博集团市场化程度不高，景区运营能力较弱，哈尼梯田公司亏损成为常态。2015-2018年，哈尼梯田公司营收从2124万元增长至3152万元，但净利润分别亏损679万元、1167万元、6289万元和1783万。

近三年来，哈尼梯田公司股权被挂牌转让两次，分别在2019年9月和今年8月，两次资产评估价格对应的100%股权总价相差5150万元，世博集团在两次交易中获得差价。

2019年10月，世博集团按评估价值收购元阳国资公司持有哈尼梯田公司33.3%股权，哈尼梯田公司成为世博集团独资子公司。根据资产评估报告，哈尼梯田公司2019年1-7月营收为1419万元、净利润-816万。

或是因为连年亏损，哈尼梯田公司当时的33.3%股权评估价仅为467万元。换句话说，已经实缴到位的注册资本1.32亿元在十年间亏得仅剩零头，所以哈尼梯田公司100%股权的评估价格仅为1401万元。

今年8月31日，哈尼梯田公司股权再次被挂牌出售，挂牌价为3.65亿元，涵盖其100%股权和近3亿元债权。资产评估报告显示该公司2020年业绩暴增，营业收入1.2亿元、净利润7118万元；今年1-7月，其营业收入仅为2490万元、净利润为-799万元。

总的来看，或是因2020年净利润为7118万元，剔除债权额2.99亿元后，哈尼梯田公司的全部股权资产评估价格为6650万元，比2019年9月的评估价格1401万元增长3.7倍。

10月19日，哈尼梯田公司注册资本由1.32亿元增至5亿元，唯一股东由世博集团变更为红河州旅游投资有限公司。该公司是由红河州国企红河州开发区投资建设集团有限公司独资设立，旗下还有红河云上梯田系列旅行社、酒店管理、酒店开发、商业服务等十余家控股子企业。

哈尼梯田可能不是华侨城计划出售的云南唯一一个景区。今年10月，其预披露了文投集团的蓝月山谷旅游开发有限公司46%股权及相关债权转让计划。